“宇宙的尽头是考公”，时间来到年，“考公热”依旧，国考报名人数首次突破万人，但是国内教培机构却正经历着凛冽的寒冬。
年在教培整顿风暴中，面向基础教育的校外培训机构成为风暴眼，新东方、好未来、高途、猿辅导、作业帮等头部机构相继陨落。
在公务员考试培训赛道上的中公教育也正经历着至暗时刻，业绩股价遭“双杀”，千亿市值灰飞烟灭，净利润从年底大赚23亿元到年三季度大亏8.91亿元。与此同时，随着潮水退去，那些隐藏在深处的问题也逐渐浮出了水面。
商业模式遭考验
中公教育的公务员培训包括普通班和协议班两种模式，普通班“一手交钱、一手上课”，业务较为简单。而真正让中公教育在公考培训赛道上脱颖而出的却是协议班。
所谓的协议班是指公考类培训在报名时以“不过退费”为前提，先行缴纳报名费用，待考试成绩公布后，若考生未通过考试，则根据签订协议的不同，有的可%全额退款，有的则扣除部分学杂费后退还。
由于公务员考试的录取率低，因此对于很多考生而言，花大量资金时间参与培训显然得不偿失。因此这种“不过退费”的培训模式吸引了大量考生，也正因为如此，协议班的价格十分昂贵，价位通常在2万-5万元不等。
自年开始，中公教育便加大了协议班的推广力度，当年协议班占面授课程比例从59.02%一下增长到73.75%，同期公司的收入大增56%。
随后，协议班成为中公教育的主要创收来源，近年来，协议班模式为中公教育贡献了约75%的收入，除了公务员考试，中公教育在事业单位考试、教师招录考试及其他考试科目中大面积地使用协议班。
那么问题来了，既然协议班“不过退费”，那么中公教育的收入从何而来呢？
要知道，通过协议班，中公教育建立起了高达百亿的资金盘，学生学费收进公办教育再存入资金池，前后差不多10个月，这中间的时间差价成为中公教育的重要盈利来源。
年-年，中公教育的理财类资产占资产总额始终在20%以上，最高曾达到70%。这两年公司分别花费了亿元和.3亿元购买理财产品和定期存款。
年中公教育获得投资收益高达2.59亿，占据利润总额12.41%，投资收益主要系理财及定期存款结息。年获得投资收益2.57亿，占据利润总额9.64%。
这也是为什么有关中公教育“退费难”的投诉频现的重要原因。对于中公教育而言，尽可能占压资金能够为公司带来实打实的收益。在黑猫投诉平台上，截至年1月24日，有关中公教育的投诉量高达条，投诉内容集中在“退费难”的问题。
比如1月15日，有用户投诉称，自己年5月考完试，彼时中公承诺考完试不过就退费，但截至目前学费还没有退还，电话都打不通。
据一位前中公教育基层人士透露，中公教育的退费周期为30个-45个工作日，撑到极限时，可在确定退费后拖两个月左右。他接到的指示是：“好说话的学员能拖就拖，不好说话的才加急处理。”
这种肆无忌惮拖欠退款的做法虽然给公司带来短暂的利益，但是却让公司的口碑和品牌付出惨重的代价。
显然，国内目前对教培机构资金的使用和期限错配缺乏必要的监管。随着K12等校外培训机构被整顿，公考培训或将被纳入资金监管，届时中公教育“协议班——高现金储备——投资地产”的商业模式将遭受考验。
迎来强劲的挑战者
年教培行业虽然经历了整顿风暴，但是公考培训这条黄金赛道还是被资本押注。
去年2月，粉笔教育宣布完成3.9亿美元A轮融资，投资方由IDG资本、挚信资本领投，CPE、德弘资本等，这是粉笔教育自年成立以来，首轮公开融资。这笔融资也成为了职业教育领域单笔最大融资之一。
近年来，在公考培训的赛道上，粉笔教育成为一匹大黑马，扩张迅猛，和中公教育形成直面竞争的态势。其线上市场的占有率已经达到80％，年线下教育中心从30个拓展到个，团队人数也从0多人到突破万人，其中大部分新增人员是师资新增。
对于教培机构而言，线下扩张最大的瓶颈在于师资。年粉笔教育拥有超过名员工，其中师资团队占比超75%。其中，有大量优秀教师来自中公、华图等机构。
在中公教育口碑日益下滑的情况下，粉笔教育却收获了不少学员和教师的好感，而且还横向拓展教师、医疗、考研等科目的线下服务，与中公教育业务重合度就会越来越高。对于中公而言，粉笔教育已经成为不容小觑的竞争对手。
