两年亏了11亿的职业教育平台，赴港IPO了！！
-案例解析第6期-
2月28日晚间，粉笔科技有限公司（以下简称“粉笔科技”）在港交所递交IPO招股书。在“双减”背景下，一度低迷的教育行业有了新动态。不同于试图颠覆学科培训的K12在线教育赛道，粉笔科技盯上的是考公考编考资格证的职业教育领域。过去20年来，中公教育和华图教育一直是考公领域的两大品牌，占据着绝对市场优势。年，脱胎于猿题库的粉笔网独立出来，用在线教育的打法，降低考公领域的上课门槛和客单价，迅速吸引了一批用户。都说“宇宙的尽头是考公”，据统计，年国家公务员考试报名并通过资格审查的总人数为.3万，同比增长了近35%。考公大热，行业内主流公司业务却频频受挫。中公教育虽顺利借壳上市，但在年业绩急速变脸，股价大跌，甚至被证监会立案调查；华图教育多次冲击IPO至今尚未成功。01
线下拖累业绩，
两年亏损11亿
CapitalMarket粉笔教育是一家职业教育平台，主营业务包括公务员考试、事业单位招聘考试、教师招聘考试培训，以及考研、财会、法考、建造师证、公开课、四六级等培训。招股书显示，粉笔科技的收益主要来自其培训服务，也有小部分来自销售内部开发的教材及辅导资料。粉笔科技年、年营收分别为人民币11.6亿元、21.32亿元，年1-9月收益为26.33亿元；年经调整净利润为1.75亿元，年净亏损3.63亿元，年1-9月净亏损扩大至7.82亿元。对此粉笔科技在招股书中解释，“花费了大量成本来支持线下课程，因而影响短期的经营业绩。02
四年时间，
成为总市场第三
线上付费人次首位
CapitalMarket在年之前，华图教育是领先于中公教育的，随后，中公教育开始大量推广不过包退的协议班，市场份额开始超过华图教育。此后，粉笔科技突飞猛进，用四年多的时间，以标准化线上教学体系、较低课程单价迅速占领市场。招股书显示，年按收益计的前五大市场参与者总市场份额为27.4%，粉笔科技以2.9%的市场份额排名第三，中公教育排名首位。但若按年线上付费人次计，粉笔科技排行业首位。至于粉笔科技的课程质量，用户端的反馈能说明一些问题。因为课程颇受欢迎，社交平台上分享和倒卖粉笔课程资源的人很多，通过消费几十块钱就可以买到了原价几百元的大部分课程。从华图教育和猿辅导团队走出来的粉笔科技，基因里就结合了考公和在线教育的天然优势。凭借互联网的网络效应和规模效应，张小龙在两座大山之间找到了生存空间。因此，考公行业也形成了中公教育、华图教育、粉笔科技三足鼎立的格局。03
线上平均月活用户
万以上
CapitalMarket粉笔科技是行业里最有互联网基因的公司，通过把考公培训在互联网上按照K12的打法做了一遍，形成了相对规范的线上课程体系。此前大多数学员需要在线下培训班上课，粉笔出现之后大量的人在线上学习，降低了门槛。然而现阶段粉笔科技的问题出现在曾经的K12是一个巨大的市场，但考公务员、教师编等职业教育的市场并没有那么大，它即使把笔试部分全部的用户拿下，市场依然有限，只能去线下寻找新的增长点。未来，如果粉笔砍掉线下烧钱的部分，主营线上直播课，亏损能够收窄，经营得当的话也能有可观的净利润，但因为赛道的局限性，用户规模有限、增长乏力，可能就会做成一个小而美的生意。此前有报道显示，截至年3月，粉笔拥有万注册用户。最新的招股书显示，截至年12月31日，粉笔科技线上平台有超过万名注册用户。年、年平均月活跃用户分别为约万、万人。按此计算，粉笔科技的用户数和用户活跃度增速表现一般。如果继续拓展线下，争夺面试板块的收益，粉笔科技面临的挑战依然很大。#IPO#
