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今年2月28日，粉笔科技向港交所提交招股书，正式启动上市进程。
从时机和动机上看，粉笔科技此时上市，比之当下备受“双减”政策约束、在资本市场上持续遇冷的一众K12教培机构，犹如给整个教培行业注入了一缕生机。同时，立足深耕国内非学历职业培训市场的积累，粉笔科技此举或暗示着教育与资本结合的下一个力量场。
通观粉笔科技的招股书，可归结出如下几点：
一．职业教育培训目前仍是一个拥有广阔增长空间的赛道，“线上+线下”场景将充分满足学习者的需求，进而成为赛道内从业机构的发展利器。
在招股书中，粉笔科技阐述了自身的业务模式演化轨迹，即起步并扎根于线上招录类培训，近年开始大力拓展线下培训。
其中，“招录类培训APP（粉笔APP）”、“在线公务员考试培训课程”、“招考类培训综合题库”等产品均为国内首创。以此为根基和标志，“粉笔”品牌成为与国内移动互联网时代并行发展的在线招录类考试培训先行者。
值得注意的是，与年新冠疫情流行后线下教培业渐趋萎缩景象不同，粉笔科技于这一年加大了线下市场布局力度，至年12月线下网络覆盖31个省级行政区的余个城市，打造了OMO协同获益模式。据统计，年粉笔科技线下业务仅占比30.54%，而至年9月线下业务占比49.75%，成为第一大收入来源。
故总体上看，粉笔科技目前在重点挖掘线上市场存量、潜心扩充线下市场增量方面已做了充足准备，其覆盖两大服务场景的优势，既有利于适应当今无处不在的线上学习需求，更重要的是以长期积累的线上服务资源（试题库、教研和教师团队等）做后台，为线下服务点提供“进退有据”的资源支撑，使企业自身稳固站立于行业竞争的激流之中。
二．差异化的产品和服务同样是职业教育培训赛道的关键竞争力，而构建这一能力所经历的探索、效验过程，是粉笔科技有别于竞争者的“底气”。
如前所述，线上教学资源可对线下服务场景进行反哺，这种反哺更准确地说，本质上是线上资源的轻量化运作方式的更广范围呈现。
如粉笔科技，其课程产品设置首先得益于直播和录播形式带来的巨量边际成本下降；其次，互联网线上服务的一大特点是规模化引流，对此粉笔科技选择用产品矩阵形态“一石二鸟”，即在打造差异、多元产品类别同时，引导用户基于自身学习需求多重使用这些产品，包括用“会员礼包”、“新手训练营”、“在线题库”、“在线模拟考试系统”等既可以“拉新”，又能增加免费或付费用户的使用粘性；诸如考研、教师资格证、医学考试、法律考试等类别的产品，又向用户提供了多种选择。
在此基础上，拓展线下市场对于粉笔科技而言，等于抓住了一条给线上产品引流的新渠道；反之，在广阔的地域范围内建立线下教学点，相当于在地理层面扩大了品牌声量，有助于更广用户群加深对品牌和产品的认知，同样属于有益之举。
三．外部环境波动变化下，合适的赛道不仅需要优秀的产品和服务，还要有可靠的刚性需求来支撑行业、企业的持续发展。
毋庸赘言，公务员、事业单位一直是就业领域的热门选项，深耕此类岗位的招录考试培训并无方向性错误。核心点在于，此类培训的对象为成年人，培训目的在于满足他们的择业需求，具备直观付费意愿和自主付费能力是他们的特点；推而广之，择业、就业为民生大事，职业培训因此受强力监管约束空间较小，反而更易受政策肯定及鼓励，这令职教培训赛道更具存在合理性。
对于包括粉笔科技在内的职教考试培训机构阵营而言，上述大环境因素是普适的。最大差异在于，各家机构的市场占有率均不集中，一家独大的局面并未形成。从一个尚可称为蓝海的广阔市场中不断获取份额，是粉笔科技“高举高打”的野心和底气。
招股书中，粉笔科技列举了由弗若斯特沙利文出具的调研报告。
报告称，年中国职业考试培训行业CR5（行业前五家市场集中度）市占率为27.4%，CR5收益占比为27.4%，而粉笔科技的市场份额为2.9%，排名第三（第一、二名分别为17.2%、3.1%）；收益占比为1.9%，亦排名第三（第一、二名分别为11.1%、2%）。
但是，按年付费人次计，粉笔科技以万人次在中国职业考试培训行业中排名第一；按线上付费人次计，粉笔科技又以万人次位居中国职业考试培训服务线上付费人次排名第一，且远超该排名中第二至第六名的规模总和（万人次）。
在真实用户获取和维护上取得如此成效，一方面表明粉笔科技的线上培训业务较为出色和稳固，另一方面，假若粉笔科技的线下市场渗透率进一步提升，其OMO一体式运营策略将更显活力。
然而，风险亦不容忽视。
规模化扩张带来市场份额增长，也需要更多成本做后盾。招股书披露，年至年，粉笔科技销售费用率和管理费用率连年增长，增幅为50%至%之间，净利率也由年的13.21%变为年的-46.59%。
而对于上市募资用途，粉笔科技在招股书中表示，将用于丰富课程内容和扩大学员群体、加强内容及技能开发能力、选择性寻求投资及收购机遇、通过各种渠道投放广告及举办促销活动等。
显然，决定拥抱资本市场的粉笔科技，虽然前途明朗，当下也急需“积粮筑墙”。至于这一策略是否被股民们认可，仍要待时间检验。
